通脹降溫提振降息預期，芝商所“美聯儲觀察工具”顯示，交易員對美聯儲6月實施降息的概率預期大幅攀升至83%（此前為49.9%）。
當地時間2月13日（周五），美國勞工統計局發布的最新消費者價格指數（CPI）數據顯示，美國1月整體CPI同比上漲2.4%，低于市場預期的2.5%，較2025年12月的2.7%回落0.3個百分點，創下近期通脹新低；環比經季節性調整后上漲0.2%，同樣低于0.3%的市場預期，通脹降溫態勢顯著。核心CPI（剔除食品和能源）同比上漲2.5%、環比上漲0.3%，均符合市場預期；同比漲幅較前月微降0.1個百分點，為2021年以來最低水平。
從分項數據來看，各品類價格走勢呈現明顯分化。住房成本作為CPI的主要拉動項，1月環比僅上漲0.2%，同比漲幅回落至3%，漲幅收窄態勢明顯；食品價格環比微漲0.2%，六大雜貨品類中五類實現上漲，居家食品與外出就餐價格分別上漲0.2%和0.1%，食品類全年漲幅為2.9%。能源價格則成為通脹降溫的重要推手，1月環比大幅下降1.5%，其中汽油價格環比降3.2%，全年能源指數同比微降0.1%。車輛價格表現疲軟，新車價格環比僅漲0.1%，二手車和卡車價格環比大降1.8%，機動車保險等品類也出現不同程度回落。此外，機票、個人護理、醫療護理等服務類價格小幅走高，部分對沖了商品端的降價壓力。
數據公布后，美債收益率應聲走低，市場對美聯儲年內降息的預期顯著升溫。芝商所“美聯儲觀察工具”顯示，交易員對美聯儲6月實施降息的概率預期攀升至83%，較數據公布前（49.9%）大幅提升。業內人士對此次通脹數據持積極評價。海軍聯邦信用社首席經濟學家希瑟·朗表示，通脹大幅回落，食品、汽油、房租等核心民生品類價格降溫，將為美國中低收入家庭帶來實質性緩解。
此次通脹數據出爐，讓美國經濟呈現出“增長與通脹降溫并存”的混合圖景。宏觀層面，美國經濟擺脫2025年初的低迷態勢，亞特蘭大聯儲GDPNow數據顯示，2025年第四季度GDP增速達3.7%，經濟增長動力強勁；但勞動力市場仍顯疲軟，2025年月均新增就業僅1.5萬人，消費市場在去年假日季也意外走平，經濟復蘇仍存結構性矛盾。值得注意的是，2025年4月美國加征的進口關稅并未引發全面通脹，其影響僅集中在特定商品領域，與此前經濟學家的預期形成反差。
通脹數據的變化也為美聯儲的貨幣政策決策帶來新的考量。當前美國通脹仍高于美聯儲2%的長期目標，美聯儲內部政策立場出現分歧：區域聯儲主席陣營偏“鷹派”，更傾向于維持緊縮政策以壓制通脹；而美聯儲提名主席凱文·沃什則傾向于推動降息，認為人工智能帶來的生產率提升為降息提供了空間。市場普遍預期，美聯儲或將暫停2025年下半年開啟的降息周期，短期內維持利率穩定，以觀察通脹回落的可持續性。
美國財政部長斯科特·貝森特對通脹走勢持樂觀態度，他表示，美國正迎來“投資熱潮”，將成為經濟發展的強勁推動力，預計通脹將在2026年年中回落至美聯儲2%的目標水平。他同時強調，經濟增長本身并非通脹的誘因，當前政府政策正著力提升市場供給，從根源上緩解通脹壓力。
需要注意的是，本次1月CPI報告因美國政府部分“停擺”而推遲發布，且CPI并非美聯儲的核心通脹監測指標，美聯儲更關注的個人消費支出（PCE）物價指數2025年12月數據將于2026年2月20日公布，該數據將為美聯儲后續貨幣政策制定提供更關鍵的參考。市場人士表示，后續需持續關注通脹分項走勢、勞動力市場變化及經濟增長數據，以判斷美聯儲降息窗口的具體開啟時間。
（文章來源：證券時報）
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